September var en svag månad för europeiska investment grade-obligationer. Geopolitisk oro i Mellanöstern har pressat upp energipriserna och ökat rädslan för inflation. Penningpolitiken blev ett centralt tema, och centralbankerna i USA, Europa och Norge höjde alla styrräntorna med 25 baspunkter under månaden.
Världens viktigaste ränta, den amerikanska tioåriga statsräntan, steg från 4,8 till 5,3 procent under september. Det är den högsta nivån sedan 2007 och den största månatliga uppgången på fyra år. Räntan har stigit sedan Iran-konflikten bröt ut i februari, och utöver högre energipriser har AI-företagens stora lånebehov, en statsskuld på över 40 000 miljarder dollar och starka tillväxtindikatorer förstärkt säljtrycket. Även i Europa steg räntorna, och den femåriga räntan i euro har ökat med nära 0,9 procentenheter sedan sommaren.
Högre räntor påverkar fonden på två sätt. Värdet på befintliga obligationer sjunker när marknadsräntorna stiger, och räntehöjningen förklarar cirka 1,5 procentenheter av nedgången i september. Dessutom ökade kreditriskpremierna, och finans- och fastighetssektorerna drog ned värdet mest. Nedgången beror på marknadsrörelser och inte på problem hos enskilda företag, och ränteintäkterna bidrog positivt under månaden.
Inget har förändrats i grunden i vår syn på de bolag vi äger. Vi har varit med om liknande perioder tidigare och vi utnyttjar svängningarna för att justera portföljen där priserna är som mest attraktiva. Kursfall som beror på marknadsoro har historiskt sett återhämtats genom ränteintäkter och kursutvecklingen. Vi vet inte hur lång tid det kommer att ta den här gången, men kursfallet har gett fonden en högre räntenivå, vilket för den långsiktiga investeraren innebär en god löpande avkastning framöver.
Vid månadsslutet har fonden en löpande ränta på 6,38 %* och en effektiv ränta på 7,25 %.*
*För förvaltningskostnader. Kan förändras från dag till dag och utgör därför ingen garanti för avkastningen under den period den är beräknad för.
Vänliga hälsningar
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
En bra riskjusterad avkastning för dig som kund och investerare.
Vill du ha mer information om våra tjänster för dig eller ditt företag?
Kontakta oss gärna på ett sätt som passar dig.
