September var en svak måned for europeiske investment grade-obligasjoner. Geopolitisk uro i Midtøsten har presset opp energiprisene og økt frykten for inflasjon. Pengepolitikken ble et sentralt tema, og sentralbankene i USA, Europa og Norge hevet alle styringsrentene med 25 basispunkter i løpet av måneden.
Verdens viktigste rente, den amerikanske tiårige statsrenten, steg fra 4,8 til 5,3 prosent i løpet av september. Det er det høyeste nivået siden 2007 og den største månedlige oppgangen på fire år. Renten har steget siden Iran-konflikten brøt ut i februar, og i tillegg til høyere energipriser har store lånebehov i AI-selskapene, en statsgjeld på over 40 000 milliarder dollar og sterke vekstindikatorer forsterket salgspresset. Også i Europa steg rentene, og den femårige renten i euro har økt nær 0,9 prosentpoeng siden sommeren.
Høyere renter treffer fondet på to måter. Verdien av eksisterende obligasjoner faller når markedsrentene stiger, og renteøkningen forklarer rundt 1,5 prosentpoeng av fallet i september. I tillegg økte kredittpåslagene, og finans og eiendom var sektorene som trakk mest ned. Fallet skyldes markedsbevegelser og ikke problemer i enkeltselskaper, og renteinntektene bidro positivt gjennom måneden.
Ingenting fundamentalt har endret seg i synet vårt på selskapene vi eier. Vi har vært gjennom tilsvarende perioder før og vi bruker svingningene til å justere porteføljen der prisene er mest attraktive. Fall som skyldes markedsuro har historisk blitt hentet inn igjen gjennom renteinntektene og kursene. Vi vet ikke hvor lang tid det tar denne gangen, men kursfallet har gitt fondet et høyere rentenivå, som for den langsiktige investoren gir en god løpende avkastning fremover.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 6,38 %* og en effektiv rente på 7,25 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
En god risikojustert avkastning til deg som kunde og investor.
Ønsker du mer informasjon om tjenestene våre for deg eller bedriften din?
Ta gjerne kontakt på en måte som passer deg.
