Forte Norge avkastade 2,69% i januari och har ökat med 9,62% under de senaste 12 månaderna.

Priset på olja steg från cirka 61 till 70 USD per fat, främst drivet av ökade geopolitiska spänningar mellan USA och Iran. Även de europeiska gaspriserna steg under månaden. Följaktligen hade bolag inom energisektorn en stark månad på börsen. Frontline var den bästa aktien i segmentet, men även Aker BP och Equinor bidrog mycket positivt till avkastningen. I förhållande till jämförelseindex tappade vi lite på fondens undervikt i oljeservicebolag.

Inom kategorierna industri, material och allmännyttiga tjänster var utvecklingen mer blandad. Kongsberg Gruppen var den aktie i fonden som utvecklades bäst under januari. Bolaget har nyligen annonserat flera stora kontrakt samtidigt som en ökad geopolitisk oro har bidragit till ett generellt starkt momentum för bolag inom försvarssegmentet. Aker, Norsk Hydro och Yara stack också ut i positiv riktning. På den svaga sidan korrigerade Tomra och Stolt-Nielsen något nedåt.

Konsumentvarubolagen var den svagaste sektorn under månaden, i synnerhet fisk- och skaldjursbolagen i portföljen. Utvecklingen av laxpriserna har varit något svagare än väntat hittills i år och har följaktligen påverkat aktiekurserna. Vi ser dock detta som ett köpläge och har nyligen ökat vår vikt i Bakkafrost, Mowi och Salmar.

Av fondens innehav inom teknik och kommunikationstjänster utmärkte sig Telenor med en stark kursutveckling efter att marknaden välkomnat bolagets avtal om att sälja sin andel i True Corporation i Thailand. ”Vi gillar fortfarande Telenor, eftersom vi tycker att värderingen är attraktiv i förhållande till jämförbara bolag i Norden. Här får du stabil intjäning, en direktavkastning på strax under 7 procent och flera möjliga strategiska triggers på toppen.

Bolag inom finanssektorn korrigerade något nedåt i början av det nya året, utan att vi ser några särskilda drivkrafter bakom detta. Sektorn har varit en vinnare under lång tid och är i ett historiskt perspektiv relativt högt prissatt i förhållande till bokförda värden. Även om vi inte tror att det finns så mycket mer att hämta i en ökad värdering ser utsikterna för stabila utdelningar positiva ut för de kommande två åren.

Rapportsäsongen för bolagens fjärde kvartal har bara börjat och kommer att fortsätta att prägla enskilda aktier från dag till dag. Det ska också bli spännande att få signaler om framtida guidning. Vi anser att fondens portfölj har en robust sammansättning som präglas av mogna bolag med starka marknadspositioner inom sina segment. I urvalsprocessen har vi också lagt vikt vid att bolagen har en solid balansräkning och positiva kassaflöden över tid. Portföljen är också väldiversifierad över sektorer, med störst exponering mot defensiva konsumentvaror, följt av energi och finans.

Vänliga hälsningar

Stein Frode Aaseng