Fondet ga en avkastning på -3,39 % i september og er opp 16,07 % hittil i år.

Oljeprisen startet måneden rundt USD 90 per fat. Etter en eskalering av konflikten i Midtøsten steg oljeprisen opp mot USD 110 per fat rundt midten av måneden, før den falt tilbake rundt USD 95 per fat mot slutten av måneden. Vi mener at markedet priser inn høye olje- og gasspriser for langt inn i fremtiden og har redusert eksponeringen mot olje og gasselskapene. I løpet av måneden har vi redusert eksponeringen i Equinor og AkerBP, samt solgt oss helt ut av Vår Energi. I tillegg har vi solgt oss helt ut av Frontline og BW LPG, da vi mener det finnes bedre investeringsmuligheter for fondet etter den kraftige kursutviklingen til disse selskapene. Innen energi har vi også kjøpt Odfjell Drilling, Scatec, Arendals Fossekompani og Cloudberry Clean Energy. Fondets energiaksjer utviklet seg totalt positivt. Frontline og Odfjell Drilling ga høyest avkastning målt i kroner i sektoren, mens Aker BP ga lavest avkastning målt i kroner.

I kategoriene industri, materialer og forsyninger var det en blandet, men i sum negativ utvikling. I løpet av måneden har vi tatt inn Kitron, Endur, Norbit og Elkem i porteføljen. I tillegg har vi økt beholdningen i Kongsberg Maritime og Borregaard. Samtidig har vi redusert beholdningen i Norsk Hydro og Yara. De største positive bidragsyterne i måneden var Kongsberg Maritime, Bonheur og Kitron. På tross av at vi ca. halverte posisjonene våre i Norsk Hydro og Yara til gunstige kurser sammenlignet med månedsslutt, var disse to selskapene sammen med Tomra og Aker de største negative bidragsyterne innen industri, materialer og forsyninger denne måneden.

Innen konsumvarer var utviklingen negativ med unntak av SalMar, som hadde svakt positiv avkastning. Sjømataksjene har vært preget av relativt lave laksepriser som følge av unormalt høyt tilbud av laks etter en periode med sterk biologi og lite sykdom. Bakkafrost og Austevoll Seafood var de største negative bidragsyterne i september. Orkla fortsatte forrige måneds kursfall. Samtidig annonserte de et vesentlig program for tilbakekjøp av egne aksjer og det har vært flere innsidekjøp i løpet av måneden. Vi har benyttet kursfallet til å øke beholdningen i Orkla.

Finanssektoren leverte også en negativ måned. Storebrand og spesielt Gjensidige var månedens største negative bidragsytere til avkastning målt i kroner. DNB hadde svakt negativ utvikling, mens Sparebank 1 Sør-Norge og SpareBank 1 Nord-Norge hadde svakt positiv utvikling. Gjensidige opplevde spesielt et kursfall grunnet frykt for at AI agenter, som Meta sin Muse, kan forstyrre forretningsmodellen til forsikringsselskapene.

Innen teknologi og kommunikasjonstjenester hadde Vend Marketplaces en eksepsjonelt dårlig måned med et kursfall på 18%, som hovedsakelig virker drevet av frykt for at AI skal forstyrre Vend sin forretningsmodell. Telenor hadde også en svak måned. Vi har økt litt i Vend etter kursfallet og redusert beholdningen vår i Telenor gjennom måneden. Samtidig har vi tatt inn Pexip i porteføljen.

Porteføljen i Kraft Norge er godt diversifisert på tvers av sektorer, preget av modne selskaper med sterke markedsposisjoner i sitt segment. I utvelgelsen vektlegges også at selskapene har en solid balanse og positive kontantstrømmer over tid.

Vennlig hilsen,

Fredrik Bryne