Etter at USA og Israel innledet militære operasjoner mot Iran, og stengningen av Hormuzstredet som følge av dette blokkerte for om lag 25 prosent av verdens oljetransport, steg oljeprisen med over 40 prosent til 103 USD per fat. Den europeiske gassprisen steg med hele 60 prosent gjennom måneden. Dette bidro til en til en svært sterk utvikling for selskapene innen energisektoren. Equinor var beste aksje i porteføljen i mars, etter oppgang på nærmere 50 prosent. Også Vår Energi og Aker BP bidro veldig positivt til fondets avkastning. Vi var relativt godt posisjonert innen dette segmentet før oppgangen startet, men har nå valgt å selge oss en del ned i vår eksponering. Vår Energi har vi solgt oss helt ut av. Selv om det fortsatt knyttes stor usikkerhet til veien videre, er det utvilsomt av global stor interesse å finne løsninger for å gjenåpne verdens viktigste maritime flaskehals for oljetransport. En eventuell gjenåpning av Hormuzstredet vil sørge for at både produksjon og transport av olje etter hvert normaliseres igjen, og vil videre bidra til vesentlig lavere oljepris.
I kategoriene industri, materialer og forsyninger var det mer blandet utvikling. Kongsberg Gruppen, Yara og Norsk Hydro bidro alle positivt. Tomra, Borregaard og Bonheur korrigerte noe ned.
Innen teknologi og kommunikasjonstjenester var det ingen selskaper som utmerket seg i noen særlig grad. Vi har valgt å kjøpe oss opp i Vend Marketplaces, etter svak kursutvikling i vinter. Vi synes frykten for disrupsjon fra kunstig intelligens innen selskapets forretningsområder er overvurdert, og at aksjen har en attraktiv prising. For øvrig er Link Mobility Group ny aksje i porteføljen, også den etter svak børsutvikling over tid. Vi liker kombinasjonen av tosifret inntjeningsvekst og en sterk balanse, og mener at prisingen er for lav på dagens nivåer.
Av selskapene innen konsumvarer skilte Austevoll seg ut i positiv retning, mens de øvrige sjømatselskapene i porteføljen gjorde lite ut av seg denne måneden. Orkla korrigerte noe ned i mars.
Selskapene innen finans korrigerte også noe ned. Vi har den siste tiden kjøpt oss noe opp i Gjensidige, da vi liker selskapets sterke markedsposisjon innen sitt segment, i kombinasjon med at de har prismakt overfor sine kunder. I et forsikringsmarked preget av inflasjon, er evnen til å justere premiene uten å miste kunder helt avgjørende for å opprettholde marginene.
Rapporteringssesongen for selskapenes 1. kvartal er like rundt hjørnet, og vi går denne gangen inn i dette med større usikkerhet enn på lenge. Krigen i Midtøsten er utvilsomt inflasjonsdrivende, og det blir derfor spennende å se hvordan dette påvirker selskapenes inntjening. Porteføljen i Kraft Norge er godt diversifisert på tvers av sektorer, preget av modne selskaper med sterke markedsposisjoner i sitt segment. I utvelgelsen vektlegges også at selskapene har en solid balanse og positive kontantstrømmer over tid.
Vennlig hilsen,
Stein Frode Aaseng
En god risikojustert avkastning til deg som kunde og investor.
Ønsker du mer informasjon om tjenestene våre for deg eller bedriften din?
Ta gjerne kontakt på en måte som passer deg.
