Forte Norge ga en avkastning på 2,69 % i januar og er opp 9,62 % siste 12 måneder.

Oljeprisen (Brent) steg fra rundt 61 USD til 70 USD per fat, hovedsakelig drevet av økte geopolitiske spenninger mellom USA og Iran. Også den europeiske gassprisen steg gjennom måneden. Selskapene innen energisektoren hadde følgelig en sterk børsmåned. Frontline var beste aksje innen segmentet, men også Aker BP og Equinor var veldig positive bidragsytere til avkastningen. Relativt til referanseindeksen tapte vi en del på fondets undervekt i selskaper innen oljeservice.

Innen kategoriene industri, materialer og forsyninger var det mer blandet utvikling. Kongsberg Gruppen var beste aksje i fondet i januar. Selskapet har den siste tiden meldt om flere store kontrakter, samtidig som at økt geopolitisk uro har bidratt til et generelt sterkt momentum for selskapene innen forsvarssegmentet. Også Aker, Norsk Hydro og Yara skilte seg ut i positiv retning. På den svake siden korrigerte Tomra og Stolt-Nielsen noe ned.

Selskapene innen konsumvarer var svakeste sektor denne måneden, og da spesielt sjømatselskapene i porteføljen. Utviklingen i laksepriser har vært en del svakere enn ventet så langt i år, og har følgelig preget aksjekursene. Vi ser imidlertid dette som en kjøpsmulighet, og har i det siste vektet oss opp i Bakkafrost, Mowi og Salmar.

Av fondets innehav innen teknologi og kommunikasjonstjenester skilte Telenor seg ut med sterk kursutvikling, etter at markedet tok godt imot selskapets avtale om å selge sin eierandel i True Corporation i Thailand. Vi liker fortsatt Telenor, da vi synes prisingen er attraktiv i forhold til sammenlignbare selskaper i Norden. Her får du stabil inntjening, i underkant av 7 prosent utbytteavkastning, samt flere mulige strategiske triggere på toppen.

Selskapene innen finans korrigerte noe ned i starten på det nye året, uten at vi registrerte spesielle drivere for dette. Sektoren har vært «en vinner» over lang tid, og er priset relativt høyt i et historisk perspektiv i forhold til bokførte verdier. Selv om vi tror det ikke er så mye mer å hente på økt verdsettelse, ser utsiktene for stabile utbytter positivt ut for de neste to årene.

Rapporteringssesongen for selskapenes 4. kvartal har så vidt startet, og vil i tiden fremover prege enkeltaksjer fra dag til dag. Her blir det også spennende og motta signaler som gjelder guiding fremover i tid. Vi synes porteføljen i fondet er robust sammensatt, preget av modne selskaper med sterke markedsposisjoner i sitt segment. I utvelgelsen vektlegges også at selskapene har en solid balanse og positive kontantstrømmer over tid. Porteføljen er også godt diversifisert på tvers av sektorer, hvorpå største eksponering er innen defensivt konsum, etterfulgt av energi og finans

Vennlig hilsen,

Stein Frode Aaseng