September var en svak måned for fondet og det europeiske høyrentemarkedet. Geopolitisk uro og en vesentlig oppgang i rentekurvene i både USA og Europa har gjort investorene mer selektive og risikoaverse, og kredittpåslagene har økt. Det har gitt negativ kursutvikling i markedet og for fondet.
Avkastningen i september ble i tillegg trukket ned av salgspress i Heimstaden og et tap på TalkTalk. Salgspresset i Heimstaden kom etter medieoppslag om at Alecta ønsker å selge seg ut av Heimstaden Bostad. Vi mener reaksjonen er overdreven, ettersom selskapet har vært tydelig på at en transaksjon bare vil bli gjennomført dersom den skaper verdier for Heimstaden og støtter kredittverdigheten. I TalkTalk var investeringen basert på en pågående salgsprosess der gjelden var attraktivt priset. I midten av september trakk flere budgivere seg, og forventet prising falt betydelig, noe som førte til et tap for fondet. Vi ønsker å minimere slike tap, men vil fra tid til annen forekomme i high yield og er en del av risikoen investorene får betalt for.
Bortsett fra TalkTalk skyldes nedgangen lavere markedspriser, ikke svakere utvikling i selskapene vi eier. Det viktigste for fondet er at de underliggende selskapene fortsetter å levere operasjonelt og finansielt gjennom syklusene. Obligasjonene betaler fortsatt renter, og de løpende renteinntektene bidro positivt gjennom måneden og dempet deler av kursfallet. I løpet av måneden så har vi kjøpt obligasjoner hvor prisene har falt uten at de underliggende fundamentale forholdene i selskapene er endret. Porteføljen består av kvalitetsselskaper med solide balanser og god fleksibilitet i kapitalstrukturen.
Perioder med uro vil fra tid til annen oppstå i høyrentemarkedet, men de gir også gode inngangsnivåer for investorer med et langsiktig perspektiv. Vi forventer at markedet normaliserer seg over tid.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 9,74 %* og en effektiv rente på 12,29 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Øivind Thorstensen & Simen Aarsland Øgreid
En god risikojustert avkastning til deg som kunde og investor.
Ønsker du mer informasjon om tjenestene våre for deg eller bedriften din?
Ta gjerne kontakt på en måte som passer deg.
