Fondet ga en avkastning på 6,59 % i juli og er opp 15,15 % hittil i år.

Oljeprisen gikk fra 73 til 90 USD per fat, som en følge av fornyet militær eskalering mellom USA og Iran. Fondets innehav i energisektoren hadde svært sterk kursutvikling. Equinor var viktigste positive bidragsyter til avkastningen denne måneden, som for øvrig også leverte bedre kvartalstall enn ventet.

I kategoriene industri, materialer og forsyninger var det mere blandet utvikling. Tomra og Borregaard skilte seg ut i positiv retning. Norsk Hydro korrigerte noe ned.

Av selskapene innen konsumvarer fikk omsider alle sjømatselskapene en solid måned, og var viktigste årsak til fondets meravkastning i forhold til referanseindeksen. Sektoren har så langt i år vært preget av lavere laksepriser enn forventet, samt vesentlig høyere fôrpriser. Inntjeningsforventingene fremover har imidlertid kommet mye ned nå, som gir et attraktivt forhold mellom risiko og forventet avkastning. Mye tyder på negativ tilbudsvekst i 2. halvår, i tillegg til at selskapene har gunstig prising på neste års inntjeningsestimater.

Også innen finans var det jevnt over en positiv trend. Storebrand løftet seg nærmere 10 prosent, og var fondets beste aksje i sektoren.

Innen teknologi og kommunikasjonstjenester korrigerte Telenor en del ned etter å ha levert noe svakere kvartalstall enn ventet. Vend Marketplaces gjorde mindre ut av seg.

Rapporteringssesongen for selskapenes 2. kvartal har akkurat startet, og vi har så langt registrert til dels store kursutslag på rapporteringsdagen. Vi forventer at dette også vil prege markedene fremover. Prisingen på Oslo Børs i forhold til 12 måneders forventet inntjening har kommet en del ned de siste månedene, og er nå under historisk gjennomsnitt.

Porteføljen i Kraft Norge er godt diversifisert på tvers av sektorer, preget av modne selskaper med sterke markedsposisjoner i sitt segment. I utvelgelsen vektlegges også at selskapene har en solid balanse og positive kontantstrømmer over tid.

Vennlig hilsen,

Stein Frode Aaseng