August var en god måned for Kraft Obligasjon. Norges Bank holdt styringsrenten uendret på 4,25 prosent. Sentralbanken viste til at prisveksten gjennom sommeren hadde vært lavere enn ventet, men understreket samtidig at inflasjonen fortsatt er for høy og at det kan bli nødvendig å heve renten senere. Inflasjonen i juli viste et noe mildere inflasjonsbilde enn tidligere i år, uten at Norges Bank ga et klart signal om at rentetoppen er nådd. Markedet priser nå inn en renteøkning i september.
Utviklingen i norske markedsrenter var moderat gjennom måneden. Den generiske norske treårsrenten falt noe, mens tiårsrenten var tilnærmet uendret. Rentebevegelsene ga dermed begrensede utslag i obligasjonskursene samlet sett. Ved inngangen til august hadde fondet en relativt lav rentedurasjon, noe som innebærer at renteendringer har begrenset effekt på fondets avkastning.
Internasjonalt tiltok renteuroen mot slutten av måneden. FED-sjef Kevin Warsh understreket på sentralbankkonferansen i Jackson Hole at amerikansk inflasjon fortsatt ligger klart over målet, og at sentralbanken må være trygg på at den underliggende prisveksten beveger seg tydelig tilbake mot to prosent. Kommunikasjonen bidro til økte forventninger om fortsatt stram pengepolitikk og høyere korte renter internasjonalt.
Kredittmarkedene utviklet seg positivt i august. Kredittpåslagene trakk ytterligere inn både i det nordiske og internasjonale obligasjonsmarkedet. Etter en rolig innledning tok aktiviteten i primærmarkedet seg opp, både innen investment grade og high yield. Kombinasjonen av løpende rente, fallende kredittpåslag og begrenset renterisiko forklarer dermed hovedtrekkene bak fondets avkastning i august.
Vi er fortsatt godt fornøyde med hvordan porteføljen er posisjonert og gjorde kun mindre justeringer i porteføljen i august. Overordnet ble allokeringen mot obligasjoner med fortrinnsrett justert noe ned i august, men fondet opprettholder den moderate renterisikoen og brede eksponeringen mot norske renteinstrumenter.
Fondet har ved månedsskifte en løpende rente på 5,35 %* og en effektiv rente på 5,58 %.*
*Før kostnader knyttet til forvaltning. Vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for.
Vennlig hilsen,
Stein Svalestad
En god risikojustert avkastning til deg som kunde og investor.
Ønsker du mer informasjon om tjenestene våre for deg eller bedriften din?
Ta gjerne kontakt på en måte som passer deg.
