Aktiv Forvaltning Global

Aktiv Forvaltning Global leverte en negativ avkastning på 8,8 prosent i januar. Måneden startet positivt, men ganske raskt korrigerte markedet kraftig ned, spesielt i teknologisegmentet.

Det var generelt sett mye uro i markedet i januar. Spesielt fremskyndte rentehevninger, nedtrapping av støttekjøp fra sentralbankene i USA, og usikkerheten rundt Russland og Ukraina sørget for en svak utvikling i aksjemarkedet.

Disse faktorene har bidratt til at vi har fått en klassisk korreksjon i markedet. Aksjer som har gått bra det siste året selges ned og kortsiktige investorer roterer inn i mer defensive aksjer. Også i Aktiv Forvaltning Global merket vi denne effekten da de mer defensive posisjonene gjorde det bedre enn for eksempel aksjene som gjorde det bra i 2021 – blant annet teknologi og våre svenske aksjer. Vi er imidlertid ikke bekymret for dette, siden vi må helt tilbake til mars 2020 forrige gang segmenter korrigerte like mye. Det er etter vårt syn ingenting fundamentalt som har endret seg den siste måneden, og vi tror disse bevegelsene over tid vil korrigere tilbake.

Den sterkeste bidragsyteren ble det canadiske oljeselskapet Africa Oil. Oljeprisen bikket også 90 dollar per fat i januar, noe som var kursdrivende for Africa Oil. Elkem hadde også en bra måned etter svak utvikling i siste kvartal 2021. Selskapet handles til over 20 prosent direkteavkastning og gir over 10 prosent utbytte, noe vi mener ikke er reflektert i kursen.

De svakeste bidragsyterne var hovedsakelig våre svenske aksjer. I 2021 var den svenske børsen en av årets beste med en avkastning på 33 prosent, og det svenske selskapet Instalco, som vi er investert i, leverte i fjor en avkastning på 75 prosent. Heller ikke her oppfatter vi at noe fundamentalt har endret seg for Instalco, men på grunn av korreksjonen solgte markedet ned aksjer som leverte bra i 2021. Vi benyttet derfor muligheten til å øke eksponeringen i selskapet. Vi så en lignende effekt i det svenske selskapet Lifco.

Vi brukte svakheten i teknologisegmentet i USA til å ta en ny posisjon i Applied Materials. Enkelt fortalt er dette selskapet en «pick and shovel»-leverandør til chipindustrien, noe som vil si at de leverer utstyr som brukes til å produsere chiper. Dette er et selskap med høy kapitalavkastning, god vekst og har eksponering mot chipindustrien. Denne industrien opplever sterk vekst, noe vi tror kommer til å vare i flere år. Vi solgte unna litt av posisjonen i Boliden for å finansiere kjøpet.

Vi har i hovedsak brukt januar til å konsentrere porteføljen enda mer mot de største selskapene i porteføljen. Når markedet korrigerer, uten åpenlyse fundamentale endringer i selskapene, syns vi det er en god mulighet til å øke eksponeringen mot selskapene vi liker best.

*Avkastning oppgis fratrukket alle kostnader og avkastningen reflekterer en portefølje bestående av 100 prosent aksjer.

** Indeks er 50 prosent MSCI norden og 50 prosent MSCI world.

Simen Andrè Aarsland Øgreid

Sandnes, 06.02.2022

Denne rapporten er utarbeidet av Kraft Finans AS («Kraft Finans»). Rapporten bygger på kilder som Kraft Finans anser som pålitelige, herunder rapporteringer fra selskapene som omtales og øvrig markedsinformasjon. Informasjonen er utarbeidet etter beste skjønn, men er på ingen måte uttømmende. Informasjonen som fremkommer i rapporten er kun utarbeidet for å gi investorer informasjon om produktet og utgjør ikke, og må ikke anses som, et investeringsråd, markedsføring eller et fullverdig grunnlag for investorens beslutning. Ved vurderingen av hva man skal gjøre eller dersom man er i tvil om innholdet i rapporten, bør investorene søke råd hos sin investeringsrådgiver. All informasjon og beregninger mv. som gjelder fremtidige forhold er basert på Kraft Finans’ skjønn og vurderinger, og det påtas ikke noe ansvar for riktigheten av slike prognoser eller opplysninger. Det understrekes at historisk avkastning og/eller forventninger om fremtidig avkastning ikke på noen måte er noen garanti for fremtidig resultat, og faktiske resultat kan avvike betydelig fra presenterte forventninger. Under ingen omstendighet gis det noen garanti for produktets fremtidige verdiutvikling og/eller finansielle resultater. Kraft Finans tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som oppstår ved bruk av denne rapporten. Rapporten skal leses i sammenheng med øvrig produktinformasjon.