Månedsrapport november
Aktiv Forvaltning leverte en negativ avkastning på -2,71* prosent i november. Ved utgangen av november har porteføljen levert en avkastning på 16,26* prosent hittil i år.
Starten på november var relativt bra, men etter hvert begynte markedet å bekymre seg for inflasjon, endringer i den amerikanske pengepolitikken og oppblomstring av koronasmitte. Målt i lokal valuta endte de fleste markedene ned, men målt i norske kroner endte markedene positivt, siden et oljeprisfall bidro til å svekke den norske kronen betydelig.
Den beste bidragsyteren i november ble den svenske spillprodusenten Embracer. Selskapet leverte kvartalsrapport der de meldte om noen spillforsinkelser som gjør at deler av inntekten blir flyttet frem i tid. Til gjengjeld fikk vi for første gang veiledning på fremtidig inntjening, og den lå over konsensus. Selskapet planlegger å utgi 25 AAA-spill innen 2026. Dette er typisk spill som har høyere utviklingskostnader og markedsbudsjett enn andre spill. Bouvet leverte også en god kvartalsrapport, og november ble derfor en solid måned etter at aksjekursen har utviklet seg relativt sideslengs i hele år.
På den negative siden finner vi det svenske selskapet Evolution, som er bakgrunnen for mesteparten av den negative utviklingen i november. Dette selskapet har vært en av de beste bidragsyterne i fondet det siste året, men på grunn av en negativ anonym rapport, fikk selskapet en særdeles dårlig måned. Vi har brukt mye tid på å gjennomgå påstandene i rapporten og vært i dialog med selskapet flere ganger. Hovedfunnene våre er at dette sannsynligvis er et svakt forsøk på å svartmale selskapet (sannsynligvis av shortere), og de fleste påstandene er tilsynelatende lite troverdige. Selskapet har vært aktivt ute for å forsvare seg mot påstandene. I tillegg har det den siste tiden blitt gjennomført flere innsidekjøp, og selskapet har også annonsert et tilbakekjøpsprogram på 200 millioner euro i etterkant av rapporten. Vi har derfor kjøpt flere aksjer i selskapet under kursfallet, og tror dette er en kortsiktig mulighet til å få kjøpe flere «billige» aksjer i et kvalitetsselskap. Det er naturligvis kjedelig at dette i det korte bildet påvirker porteføljen negativt, men for vår lange investeringshorisont er det positivt at vi kan øke eksponeringen på lavere priser.
| Avkastning** | Aktiv forvaltning | Indeks*** |
| Sist måned | -2,71 % | 3,32 % |
| Hittil i år | 16,26 % | 21,38 % |
| Siste år | 24,28 % | 22,65 % |
* Tallene i denne månedsrapporten, kan avvike noe fra Aktiv Forvaltnings-porteføljen din i Nordnet. Avkastning i vedlagt rapport er basert på en speilet portefølje i Bloomberg. Det er forventet at eventuelle avvik er borte ved neste månedsrapportering.
* *Avkastning oppgis fratrukket alle kostnader og avkastningen reflekterer en portefølje bestående av 100 prosent aksjer.
*** Indeks er 50 prosent MSCI norden og 50 prosent MSCI world.
| Fem beste bidragsytere | Snittvekt | Bidrag % |
| Embracer | 4,13 % | 0,92 % |
| Bouvet | 5,17 % | 0,55 % |
| Microsoft | 4,77 % | 0,34 % |
| Novo Nordisk | 6,32 % | 0,29 % |
| Deckers Outdoor | 2,59 % | 0,22 % |
| Sum | 2,32 % |
| Fem svakeste bidragsytere | Snittvekt | Bidrag % |
| Evolution | 4,60 % | -1,45 % |
| Trevali Mining | 4,19 % | -1,21 % |
| Bakkafrost | 2,02 % | -0,54 % |
| Archer | 1,71 % | -0,40 % |
| Elkem | 2,78 % | -0,36 % |
| Sum | -3,96 % |
| 10 største investeringer | Vekt |
| Novo Nordisk | 7,12 % |
| Bouvet | 5,41 % |
| Microsoft | 4,97 % |
| Evolution | 4,78 % |
| Africa Oil | 4,59 % |
| Embracer | 4,16 % |
| Boliden | 3,93 % |
| Eastnine | 3,79 % |
| Trevali | 3,58 % |
| Meta Platforms | 3,33 % |
Simen Andrè Aarsland Øgreid
Sandnes, 21.12.2021